Finančná analýza predstavuje kľúčový nástroj pre pochopenie finančnej situácie akéhokoľvek podniku. Umožňuje zhodnotiť jeho minulé výkony, súčasný stav a predikovať budúci vývoj. V tomto článku sa zameriame na finančnú situáciu Pivovaru STEIGER, a.s., prostredníctvom komplexnej finančnej analýzy za obdobie rokov 2017 až 2021, s cieľom identifikovať nedostatky a formulovať návrhy na zlepšenie. Analýza bude rozdelená do teoretickej, analytickej a návrhovej časti, pričom dôraz bude kladený na praktické využitie finančných ukazovateľov a ich interpretáciu v kontexte podnikového riadenia.
Teoretické východiská finančnej analýzy
Finančná analýza je proces skúmania a hodnotenia finančného zdravia podniku. Jej cieľom je získať objektívny obraz o finančnej situácii, výkonnosti a rizikách spojených s podnikom. „Finančná analýza je komplexná metóda skúmania jednotlivých finančných ukazovateľov a sústav ukazovateľov, ktoré sú odvodené z účtovných závierok podniku ako je rozvaha, výkaz ziskov a strát či výkaz cash flow.“ Je nevyhnutná pre efektívne rozhodovanie na všetkých úrovniach riadenia.
Finančná analýza
Finančná analýza je proces, ktorý „slúži na zhodnotenie dosiahnutej finančnej situácie firmy a získanie konkurenčnej výhody na trhu, čím si na ňom zaistí popredné miesto.“ Umožňuje identifikovať silné a slabé stránky podniku, jeho schopnosť generovať zisk, splácať svoje záväzky a efektívne využívať svoje zdroje. Analýza pomáha predpovedať „možný vývoj ekonomickej situácie podniku v budúcnosti.“
Užívatelia finančnej analýzy
Informácie vyplývajúce z finančnej analýzy nie sú určené len pre interné potreby manažmentu. „Informácie vyplývajúce z finančnej analýzy podniku využíva aj rada ďalších subjektov.“ Medzi kľúčových užívateľov patria:
- Interní užívatelia:
- Manažment: Pre strategické a operatívne rozhodovanie, plánovanie a kontrolu.
- Zamestnanci: Pre posúdenie stability zamestnávateľa a možností rastu.
- Externí užívatelia:
- Investori: Na posúdenie atraktivity investície, rizika a očakávaného výnosu. „Zaujímajú sa o to, či sa im oplatí investovať do danej firmy.“
- Banka a iné finančné inštitúcie: Pri rozhodovaní o poskytnutí úveru, posudzovaní bonity klienta a podmienkach financovania. „Banka pri posudzovaní žiadosti o úver analyzuje finančnú situáciu klienta a na základe toho určí podmienky poskytnutia a výške úrokov.“
- Obchodní partneri: Dodávatelia a odberatelia pri posudzovaní platobnej schopnosti a spoľahlivosti. „Obchodní partneri analyzujú finančnú situáciu podniku, aby si overili, či je schopný dodať objednaný tovar či službu.“
- Štátne orgány: Pre účely daňovej kontroly, štatistického zisťovania a regulácie.
- Ratingové agentúry: Pre určenie kreditného ratingu spoločnosti.
Pomocné zdroje finančnej analýzy
Základným informačným zdrojom pre finančnú analýzu sú účtovné závierky podniku. „Informačným zdrojom pre finančnú analýzu je účtovná závierka.“ Medzi najdôležitejšie patria:
Rozvaha
Rozvaha, nazývaná aj bilancia, predstavuje statický obraz finančnej situácie podniku k určitému dátumu. „Rozvaha, inak povedané bilancia, patrí medzi najvýznamnejšie účtovné výkazy podniku.“ Ukazuje štruktúru majetku (aktíva) a jeho krytia (pasíva). Aktíva predstavujú všetky zdroje, ktoré podnik vlastní a využíva na svoju činnosť, zatiaľ čo pasíva ukazujú, odkiaľ tieto zdroje pochádzajú - či z vlastného kapitálu alebo cudzích zdrojov. „Hodnota aktív sa musí vždy rovnať hodnote pasív.“
Štruktúra rozvahy:
- Aktíva:
- Dlhodobý majetok (stavebné objekty, stroje, zariadenia, nehmotný majetok)
- Obežný majetok (zásoby, pohľadávky, finančné účty)
- Časové rozlíšenie aktív
- Pasíva:
- Vlastné zdroje (základné imanie, fondy, výsledok hospodárenia)
- Cudzie zdroje (dlhodobé a krátkodobé záväzky)
- Časové rozlíšenie pasív
Výkaz ziskov a strát
Výkaz ziskov a strát (VýS) je dynamický účtovný výkaz, ktorý zobrazuje finančnú výkonnosť podniku za určité obdobie. „Výkaz ziskov a strát zisťuje aké zložky tvoria výsledok hospodárenia.“ Ukazuje rozdiely medzi výnosmi a nákladmi, pričom výsledkom je zisk alebo strata. „Náklady sú peňažným vyjadrením spotreby výrobných faktorov.“
Zjednodušená štruktúra Výkazu ziskov a strát:
- Výnosy: Z predaja výrobkov, tovaru, služieb, finančné výnosy, ostatné výnosy.
- Náklady: Prevádzkové náklady (náklady na predané výrobky, materiálové náklady, mzdové náklady, odpisy), finančné náklady, ostatné náklady.
- Výsledok hospodárenia: Pred zdanením, po zdanení.
Výkaz cash flow
Výkaz cash flow (CF) sleduje tok peňažných prostriedkov v podniku za dané obdobie. „Výkaz cash flow je tretím najdôležitejším finančným výkazom.“ Poskytuje informácie o tom, ako podnik generuje a využíva hotovosť. „Mal by platiť, že by príjmy mali prevyšovať výdaje.“
Členenie cash flow:
- Prevádzková činnosť: Peňažné toky z hlavnej podnikateľskej činnosti.
- Investičná činnosť: Peňažné toky z nákupu a predaja dlhodobého majetku.
- Finančná činnosť: Peňažné toky z emisie akcií, prijatia a splácania úverov, vyplatenia dividend.
Príloha účtovnej uzávierky
Príloha je neoddeliteľnou súčasťou účtovnej závierky a poskytuje doplňujúce informácie, ktoré nie sú obsiahnuté v hlavných výkazoch. Vysvetľuje použité účtovné metódy, uvádza podrobnejšie informácie o jednotlivých položkách a vysvetľuje významné udalosti, ktoré ovplyvnili finančnú situáciu podniku.
Metódy finančnej analýzy
Finančná analýza môže byť vykonávaná pomocou rôznych metód, ktoré sa dajú rozdeliť do dvoch základných skupín:
Analýza absolútnych ukazovateľov
Táto metóda využíva základné aritmetické operácie (sčítanie, odčítanie, násobenie, delenie) na skúmanie finančných údajov. Zahŕňa predovšetkým:
- Horizontálna analýza: Sleduje vývoj jednotlivých položiek v čase porovnaním s predchádzajúcimi obdobiami. „Položky výkazov sú zrovnávané po riadkoch, a preto sa táto analýza nazýva horizontálna.“
- Absolútna zmena: Ukazuje rozdiel v peňažných jednotkách medzi sledovaným a základným obdobím.
- Percentuálna zmena: Vyjadruje rast alebo pokles položky v percentách oproti základnému obdobiu.
- Vertikálna analýza: Skúma štruktúru jednotlivých výkazov v percentách k celkovému základu (napr. celkové aktíva v rozvahe, celkové výnosy vo výkaze ziskov a strát). „Vyjadruje, akú časť celku tvorí jednotlivá položka.“
Analýza rozdielových ukazovateľov
Rozdielové ukazovatele, známe aj ako finančné fondy, sa zaoberajú vzťahmi medzi rôznymi zložkami majetku a zdrojov financovania. „Rozdielové ukazovatele sa označujú ako fondy finančných prostriedkov alebo finančné fondy.“ Najznámejším príkladom je čistý pracovný kapitál (ČPK), ktorý vypovedá o likvidite podniku. „Je to najčastejšie používaný rozdielový ukazovateľ.“
Čistý pracovný kapitál (ČPK):
ČPK = Obežný majetok - Krátkodobé záväzky
ČPK predstavuje časť obežného majetku, ktorá zostáva po uhradení krátkodobých záväzkov. Pozitívna hodnota naznačuje dostatočnú likviditu, zatiaľ čo záporná hodnota môže signalizovať problémy so splácaním krátkodobých záväzkov.
Analýza pomerových ukazovateľov
Pomerové ukazovatele vyjadrujú vzťah medzi dvoma alebo viacerými položkami účtovných výkazov a slúžia na posúdenie rôznych aspektov finančnej situácie podniku, ako sú likvidita, zadlženosť, rentabilita a aktivita. „Analýza pomerových ukazovateľov je dôležitá pre komplexné zhodnotenie finančnej situácie.“
Analýza sústav ukazovateľov
Ide o pokročilejšiu metódu, ktorá analyzuje vzťahy medzi viacerými ukazovateľmi a ich vzájomné pôsobenie. Cieľom je získať komplexnejší obraz o finančnom zdraví podniku. Príkladom je DuPontova analýza, ktorá rozkladá rentabilitu vlastného kapitálu na jednotlivé zložky.
Analýza súčasného stavu Pivovaru STEIGER, a.s.
V tejto časti sa zameriame na predstavenie spoločnosti Pivovar STEIGER, a.s. a na analýzu jej finančnej situácie v období rokov 2017 - 2021.
Predstavenie spoločnosti Banskobystrický pivovar, a.s. a Pivovar STEIGER a.s.
Pre účely tejto analýzy budeme porovnávať finančnú situáciu Pivovaru STEIGER, a.s. s referenčným pivovarom, ktorým je Banskobystrický pivovar, a.s. Cieľom je poskytnúť širší kontext a identifikovať prípadné rozdiely vo výkonnosti a stratégii.
Základné informácie o spoločnosti Banskobystrický pivovar, a.s.
Banskobystrický pivovar, a.s. je tradičný slovenský výrobca piva, známy predovšetkým svojou značkou Urpiner. Jeho hlavnou činnosťou je výroba a distribúcia piva značky Urpiner.
História spoločnosti Banskobystrický pivovar, a.s.
Banskobystrický pivovar má dlhú históriu, ktorá siaha do minulosti a je spojená s tradíciou výroby piva na Slovensku.
Súčasná podoba spoločnosti Banskobystrický pivovar, a.s.
Spoločnosť pôsobí na slovenskom trhu a čelí konkurencii zo strany domácich aj zahraničných výrobcov.
Konkurencia
Trh s pivom na Slovensku je vysoko konkurenčný. Banskobystrický pivovar, rovnako ako iní hráči, musí reagovať na zmeny trhu a na konkurenciu. Medzi hlavných konkurentov patria veľké medzinárodné pivovarnícke skupiny, ale aj menšie remeselné pivovary.
Výrobný proces
Výrobný proces v pivovare zahŕňa celý rad technologických krokov od prípravy surovín až po stáčanie hotového piva. Efektivita a kvalita výrobného procesu sú kľúčové pre úspech na trhu.
Produktové portfólio
Banskobystrický pivovar ponúka rôzne druhy piva pod značkou Urpiner, vrátane svetlých, tmavých a špeciálnych edícií, aby pokryl rôzne preferencie spotrebiteľov.
Predstavenie konkurenčnej spoločnosti Pivovar STEIGER a.s.
Pivovar STEIGER, a.s. je jedným z najstarších slovenských pivovarov s nepretržitou tradíciou varenia piva od roku 1473. „STEIGER je najstarším slovenským pivovarom s nepretržitou tradíciou varenia od roku 1473.“ Spoločnosť sa profiluje ako výrobca tradičného piva s dôrazom na kvalitu a klasické výrobné postupy.
Popis spoločnosti
Pivovar STEIGER, a.s. sídli vo Vyhniach a je známy svojimi pivami s charakteristickou chuťou, ktorá je výsledkom dlhodobého kvasenia a ležania v tankoch. „Pivo sa v ňom varí klasickým postupom otvoreného a dlhodobého kvasenia. Dvojstupňové kvasenie v spilkách a ležiackych tankoch, s dlhodobým ležaním, dáva pivu jedinečnú, vyvážene horkastú chuť.“ Spoločnosť prešla v minulosti viacerými vlastníkmi a strategickými investíciami, ktoré mali za cieľ zvýšiť jej výrobnú kapacitu a konkurencieschopnosť. „Prvým slovenským pivovarom, ktorý si za strategického investora nezvolil silnú zahraničnú pivovarnícku spoločnosť, ale konzorcium silných finančných investorov, je vyhniansky Steiger.“
Finančná analýza spoločnosti Pivovar STEIGER, a.s. (2017 - 2021)
Nasledujúca časť sa venuje detailnej finančnej analýze Pivovaru STEIGER, a.s. za sledované obdobie. Vzhľadom na obmedzený prístup k presným finančným výkazom za toto obdobie, analýza vychádza z dostupných informácií a všeobecných trendov v pivovarníckom sektore.
Analýza absolútnych ukazovateľov
Horizontálna a vertikálna analýza by v tomto prípade vyžadovala prístup k účtovným závierkam. Všeobecne však možno predpokladať, že vývoj tržieb a nákladov v tomto období bol ovplyvnený rôznymi faktormi, vrátane ekonomickej situácie, zmien v spotrebiteľských preferenciách a konkurenčného prostredia. V období rokov 2017-2021 mohol pivovar zaznamenať rôzne trendy v tržbách, od rastu až po stagnáciu alebo pokles v závislosti od konkrétnych rokov a vplyvu pandémie COVID-19.
Analýza rozdielových ukazovateľov
Analýza čistého pracovného kapitálu by poskytla obraz o likvidite podniku. „Čistý pracovný kapitál predstavuje časť obežného majetku, ktorá zostáva po uhradení krátkodobých záväzkov.“ Je dôležité sledovať jeho vývoj, aby sa predišlo prípadným problémom so splácaním krátkodobých záväzkov.
Analýza pomerových ukazovateľov
Pomerové ukazovatele sú kľúčové pre komplexné zhodnotenie finančnej situácie. Zameriame sa na hlavné kategórie:
- Ukazovatele likvidity: Merajú schopnosť podniku uhradiť svoje krátkodobé záväzky. Patria sem bežná likvidita (obežný majetok / krátkodobé záväzky) a pohotová likvidita (likvidné obežné aktíva / krátkodobé záväzky). „Ukazovatele likvidity by mali byť v norme, aby podnik mal schopnosť zaplatiť svoje finančné záväzky a dlhy.“
- Ukazovatele zadlženosti: Posudzujú mieru využívania cudzích zdrojov na financovanie majetku. Patria sem ukazovateľ celkovej zadlženosti (celkové záväzky / celkové aktíva) a ukazovateľ finančnej páky (celkové záväzky / vlastné imanie). „Zvýšená zadlženosť zvyšuje finančné riziko podniku.“
- Ukazovatele rentability: Merajú schopnosť podniku generovať zisk z využívania svojich aktív a kapitálu. Patria sem rentabilita tržieb (zisk / tržby), rentabilita aktív (zisk / celkové aktíva) a rentabilita vlastného kapitálu (zisk / vlastné imanie). „Rentabilita vlastného kapitálu je obzvlášť dôležitá pre akcionárov.“
- Ukazovatele aktivity: Hodnotia efektívnosť využívania majetku podniku. Patria sem ukazovatele obrátkovosti zásob (náklady na predané výrobky / priemerné zásoby), obrátkovosti pohľadávok (tržby / priemerné pohľadávky) a obrátkovosti celkových aktív (tržby / celkové aktíva). „Efektívna obrátka zásob a pohľadávok prispieva k zlepšeniu cash flow.“
Vzhľadom na informácie o minulosti spoločnosti, kde „Pivovar STEIGER vlani zvýšil tržby o viac ako polovicu a zisk päťnásobne“ v roku 2008, a o strategických investíciách zameraných na zvýšenie kapacity, je pravdepodobné, že v rokoch 2017-2021 sa spoločnosť snažila udržať a zlepšiť svoju pozíciu na trhu. „Spoločnosť za obrat k ziskovosti vďačí novej obchodnej filozofii nového manažmentu, ktorý nastúpil po zmene vlastníckych pomerov v roku 2006.“
Analýza sústav ukazovateľov
Táto metóda by umožnila prepojiť rôzne finančné ukazovatele a získať celkový obraz o finančnom zdraví podniku. Napríklad DuPontova analýza by rozložila rentabilitu vlastného kapitálu na ziskovosť predaja, obrátkovosť aktív a finančnú páku, čím by identifikovala kľúčové faktory ovplyvňujúce túto rentabilitu.
Zhodnotenie finančnej situácie podniku
Na základe dostupných informácií a predpokladov môžeme zhodnotiť finančnú situáciu Pivovaru STEIGER, a.s. v období 2017-2021 ako obdobie snahy o stabilizáciu a rast. Spoločnosť, s dlhou históriou a silnou značkou, čelila výzvam spojeným s dynamickým pivovarníckym trhom. „Pivovar mal vlani najúspešnejšie obdobie v histórii, čo sa týka ocenení.“
Potenciálne nedostatky mohli súvisieť s:
- Konkurenčným tlakom: Veľkí hráči na trhu disponujú väčšími marketingovými a distribučnými kapacitami.
- Nákladovou štruktúrou: Ceny surovín, energií a pracovnej sily môžu ovplyvňovať ziskovosť.
- Investičnými potrebami: Udržiavanie a modernizácia výrobných technológií vyžaduje neustále investície.
- Vplyvom pandémie COVID-19: Táto globálna udalosť mohla negatívne ovplyvniť predaj, najmä v HORECA segmente.
Ako uvádza zdroj, „Pivovar Steiger, s výrobou piva v objeme 160 tis. hektolitrov, však upozorňuje, že zmeny v zdanení sa ho dotknú výraznejšie.“ Toto poukazuje na citlivosť podniku na legislatívne a daňové zmeny.
Vlastné návrhy riešenia
Na základe teoretických poznatkov a predpokladaného stavu podniku navrhujeme nasledujúce opatrenia na zlepšenie finančnej situácie Pivovaru STEIGER, a.s.
Riadenie a zníženie stavu zásob
Efektívne riadenie zásob je kľúčové pre optimalizáciu pracovného kapitálu a zníženie nákladov. „Riadenie a zníženie stavu zásob“ by malo zahŕňať:
- Optimalizáciu nákupných procesov: Zabezpečenie dodávok surovín v správnom čase a množstve, aby sa minimalizovali skladovacie náklady a riziko zastarania.
- Implementáciu moderných skladových systémov: Využitie technológií na sledovanie stavu zásob, predikciu dopytu a automatizáciu objednávok.
- Znižovanie zásob nedokončenej výroby a hotových výrobkov: Zlepšenie plánovania výroby na základe aktuálnych objednávok a predpokladaného dopytu. „Riadenie pohľadávok“ je úzko spojené so znižovaním zásob hotových výrobkov.
Riadenie pohľadávok
Efektívne riadenie pohľadávok je nevyhnutné pre zlepšenie cash flow a zníženie rizika nesplatenia. „Riadenie pohľadávok“ by malo zahŕňať:
- Preverovanie bonity nových odberateľov: Pred poskytnutím tovaru na faktúru je dôležité preveriť finančnú spoľahlivosť nových partnerov.
- Nastavenie jasných platobných podmienok: Zmluvné dojednania o termínoch splatnosti a prípadných sankciách za omeškanie.
- Aktívne vymáhanie pohľadávok: Včasné upomínanie dlžníkov a v prípade potreby využitie právnych prostriedkov na vymáhanie dlhu.
- Skrátenie doby obratu pohľadávok: Snaha o čo najrýchlejšie inkaso platieb od zákazníkov.
Finanční plán podniku: jak na řízení financí a cash flow
Ďalšie návrhy na zlepšenie finančnej situácie by mohli zahŕňať:
- Optimalizáciu nákladovej štruktúry: Pravidelná revízia nákladov a hľadanie možností na ich zníženie bez negatívneho dopadu na kvalitu produktu.
- Rozvoj nových produktov a trhov: Inovácie v produktovom portfóliu (napr. radlery, nealkoholické nápoje) a expanzia na nové trhy, vrátane exportu. „Máme nachystanú infraštruktúru, aby sme mohli expandovať na český trh.“
- Marketingové a predajné stratégie: Zameranie sa na budovanie silnej značky, cielené marketingové kampane a rozširovanie distribučných kanálov. „Marketingom ani reklamou sa určite nevieme rovnať veľkým hráčom, ale máme stratégiu ako začať vyvážať minoritne pivo, ale predovšetkým radlery.“
- Energetická efektívnosť: Využitie dostupných dotácií a investície do technológií na zníženie spotreby energií. „Máme pridelenú dotáciu v oblasti úspory energie.“
- Spolupráca s inými subjektmi: Hľadanie strategických partnerstiev a synergií s inými firmami v pivovarníckom sektore alebo súvisiacich odvetviach. „Pivovary CZ Group sú pre nás blízky a vážený obchodný partner. Sme pre nich jediný distribútor na Slovensku.“
Tieto návrhy, implementované strategicky a s dôrazom na dlhodobú udržateľnosť, môžu prispieť k posilneniu finančnej stability a konkurencieschopnosti Pivovaru STEIGER, a.s. na trhu.